• 概念板塊：電商

馬上又到每年的“雙十一”購物狂歡節(jié)了，相信大家對于網(wǎng)絡(luò)電商平臺購物早已不陌生。隨著線上渠道權(quán)重的提升，對于品牌來說電商渠道不單是紅利渠道，更成為品牌與消費(fèi)者溝通、進(jìn)行品牌形象塑造的重要平臺。而由于線上渠道的運(yùn)營邏輯和傳統(tǒng)的線下渠道差異巨大，對于第三方電商代運(yùn)營商的需求應(yīng)運(yùn)而生，行業(yè)中也涌現(xiàn)出了不少A股上市公司。那么今天小編就帶各位了解一下電商代運(yùn)營這門新興產(chǎn)業(yè)，以及其中蘊(yùn)藏的投資機(jī)會吧。

電商代運(yùn)營商（簡稱 TP，Tmall Partner），即為品牌方提供運(yùn)營服務(wù)的第三方公司，主要服務(wù)環(huán)節(jié)涵蓋咨詢服務(wù)、店鋪建立、商品管理、店鋪運(yùn)營、營銷推廣、消費(fèi)者管理、客戶服務(wù)倉儲物流和 IT 服務(wù)等，目前已經(jīng)基本覆蓋品牌線上化所需的全鏈路服務(wù)。

（圖片來源：國元證券研報）

代運(yùn)營商核心價值在賦能平臺、品牌及消費(fèi)者。對于品牌方，代運(yùn)營商的價值體現(xiàn)在品牌方與代運(yùn)營商渠道運(yùn)營的能力差、效率差，以及為品牌共擔(dān)銷售風(fēng)險。對于平臺而言，都需要更多的生態(tài)合作伙伴參與其中助力平臺成長。而對于消費(fèi)者而言，成熟的代運(yùn)營商能夠更加精細(xì)地進(jìn)行消費(fèi)者運(yùn)營，利用淘內(nèi)淘外的多層次營銷工具，準(zhǔn)確觸達(dá)消費(fèi)者，提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)。

（圖片來源：國元證券研報）

多平臺運(yùn)營驅(qū)動行業(yè)持續(xù)增長

依托于 B2C 電商，品牌電商服務(wù)市場規(guī)模快速增長，2019年交易規(guī)模達(dá)到5635億元，4年復(fù)合增速達(dá)39.19%。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)，預(yù)計2025年品牌電商服務(wù)行業(yè)規(guī)模有望達(dá)2.04萬億，滲透率提升至13.7%。2020年的公共衛(wèi)生事件加劇了線上對于線下渠道的替代，而品牌加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型為品牌電商服務(wù)市場擴(kuò)容奠定基礎(chǔ)。

（圖片來源：國元證券研報）

運(yùn)營品類分布：多為美妝等高毛利、高傭金率品類

從品類分布角度來看，美妝、3C 家電、服飾等類目代運(yùn)營服務(wù)品牌數(shù)最多，母嬰、美妝、食品飲料、家具家裝等類目增速較快。上述品類對代運(yùn)營商需求較強(qiáng)的主要原因?yàn)椋哼@些品類多為高毛利行業(yè)，價值鏈中利潤分配空間較大，行業(yè)天花板較高，品牌商愿意讓出部分利潤給代運(yùn)營商換來 GMV 高速增長。

（圖片來源：國元證券研報）

業(yè)務(wù)模式：經(jīng)銷與服務(wù)費(fèi)模式并存

品牌方與代運(yùn)營商的合作模式主要分為經(jīng)銷模式、服務(wù)費(fèi)模式兩種。

經(jīng)銷模式下，代運(yùn)營商向品牌方采購產(chǎn)品銷售給終端消費(fèi)者或其他小 B 商家，賺取買賣差價，以銷售額確認(rèn)收入，代運(yùn)營商承擔(dān)存貨風(fēng)險。經(jīng)銷模式可進(jìn)一步細(xì)分為 to C 直接銷售與 to B 的代銷模式，通常前者為幫助品牌在以天貓旗艦店為代表的直營店鋪進(jìn)行銷售，后者為向第三方 B2C 平臺或淘寶中小賣家分銷產(chǎn)品。

電商的服務(wù)費(fèi)模式下，代運(yùn)營商接受品牌方的委托，為品牌方建設(shè)、運(yùn)營其線上官方旗艦店，以及提供包含 IT 解決方案、營銷推廣方案在內(nèi)的服務(wù)，并且根據(jù)銷售額收取基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)或/和銷售提成，代運(yùn)營商不承擔(dān)存貨風(fēng)險。

（圖片來源：國元證券研報）

對電商代運(yùn)營行業(yè)的簡要介紹，下周將為大家介紹該行業(yè)的三家上市公司：壹網(wǎng)壹創(chuàng)、若羽臣和麗人麗妝，敬請期待。