2008年的全球金融危機(jī)遠(yuǎn)的原因要追溯到上世紀(jì)30年代，美國大蕭條時(shí)期。近的原因要追溯到亞洲金融風(fēng)暴的時(shí)期。在上世紀(jì)30年代的大蕭條時(shí)期，美國內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之

2008年的全球金融危機(jī)遠(yuǎn)的原因要追溯到上世紀(jì)30年代，美國大蕭條時(shí)期。近的原因要追溯到亞洲金融風(fēng)暴的時(shí)期。

在上世紀(jì)30年代的大蕭條時(shí)期，美國內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設(shè)立房利美，為國民提供住房融資，不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機(jī)埋下了伏筆。為了幫助民眾購買房屋、刺激內(nèi)需、使居者有其屋，共同實(shí)現(xiàn)美國夢。

1970年，美國又設(shè)立了房地美，規(guī)模與房利美相當(dāng)。“兩房”雖是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔(dān)保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級(jí)。（美國如果在批評我們的公司有國家背景，咱們就拿這個(gè)堵他的嘴）

從上世紀(jì)末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券，由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的“溫床”。（咱們的房產(chǎn)為了回籠資金，大批量的粗制濫造工程層出不窮）

“兩房”通過購買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進(jìn)行分割、打包、組合并出售。在這個(gè)過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，金融衍生品的“濫用”，拉長了金融交易鏈條，助長了投機(jī)，最終以至于沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價(jià)值，這就進(jìn)一步助長了短期投機(jī)行為的發(fā)生。但投機(jī)只是表象，貪婪才是本質(zhì)。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創(chuàng)新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風(fēng)險(xiǎn)的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運(yùn)，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機(jī)賺錢，而較少地考慮其他股東的利益。（試問誰不是都考慮自己的利益。你小時(shí)候是不是誰給你吃的你就給誰玩，誰有玩具你就跟他玩。）

亞洲金融風(fēng)暴

墨西哥金融危機(jī)發(fā)生僅兩年之后，大量的熱錢正在以創(chuàng)紀(jì)錄的步伐注入亞洲等新興市場，“不理性的熱烈情緒”正在這些市場廣泛出現(xiàn)，經(jīng)過二十年的高速發(fā)展，亞洲出現(xiàn)了韓國、中國臺(tái)灣、新加坡和中國香港“四小龍”，以及泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓“四小虎”，亞洲的經(jīng)濟(jì)、政治和文化一派繁榮。還有已經(jīng)發(fā)展起來的日本、正在快速發(fā)展的兩個(gè)國家：中國和印度。不少人看好亞洲，亞洲的世紀(jì)真的來臨了嗎？

在亞洲奇跡中，一些國家加快了改革開放的步伐，放松了金融管制，資本項(xiàng)下可以自由兌換，外國資本可以自由進(jìn)出。（我們現(xiàn)在都是有限金融法案）這樣，國外的資金、技術(shù)項(xiàng)目加速進(jìn)入，經(jīng)濟(jì)過熱，速度也在加快。各國股市、樓市幣值飆升。到了1997年，股市、樓市、匯市就有了泡沫。這里國際游資就蜂擁而至，向亞洲大規(guī)模集結(jié)。

1997年香港回歸后，以美國為首的喬治.索羅斯的量子基金以及老虎基金和長期資本管理基金，以泰國為突破口，掀起了一場亞洲金融風(fēng)暴。在風(fēng)暴之前，美元與泰銖之間的匯率為1：25,這是固定的，就是1美元可以換25泰銖。美國經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代是向上發(fā)展的，泰國經(jīng)濟(jì)卻出了問題，它的房地產(chǎn)有泡沫，經(jīng)濟(jì)增長放緩，匯率怎么能維持1：25呢？美國三大基金集結(jié)了上千億美元，第一站沖到泰國。索羅斯先找泰國銀行借入250億泰銖、拋泰銖。當(dāng)時(shí)泰國人就慌了，擔(dān)心泰銖會(huì)貶值，都去拿泰銖換美元。恐慌情緒不斷擴(kuò)大，越來越多的人去換美元。可泰國銀行外匯儲(chǔ)備是有限的，等換到最后，沒有美元了，泰國就只能放棄固定匯率制，讓泰銖自動(dòng)浮動(dòng)，泰銖馬上貶值。原來1：25,如果貶到1：50,一美元就可以換50泰銖。炒家拿5億美元換成250億泰銖還給泰國銀行，剩下的那5億美元就可以歸自己了。在國際炒家的輪番攻擊下，泰國政府終于寡不敵眾，于1997年7月2日宣布放棄固定匯率制。當(dāng)天泰銖對美元匯率下降了17%，1997年亞洲金融風(fēng)暴正式拉開了序幕。

金融風(fēng)暴迅速蔓延，菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞林吉特暖意土崩瓦解，連一向堅(jiān)挺的新加坡元也受到了沖擊。此次定要將東南亞各國搜刮一空，滅了這幫不識(shí)好歹之徒企圖取西方而代之的迷夢。1997年10月下旬，國際炒家轉(zhuǎn)頭攻擊中國香港聯(lián)系匯率制。中國臺(tái)灣主動(dòng)放棄了新臺(tái)幣匯率。到11月中旬，韓國又爆發(fā)了金融風(fēng)暴，韓元暴跌，韓國政府向國際貨幣基金組織緊急求援。日本許多商業(yè)銀行和證券公司也相繼破產(chǎn)。此時(shí)東南亞金融風(fēng)暴變成了亞洲金融危機(jī)。

1998年亞洲金融風(fēng)暴再起，再次攻擊印尼元、新加坡元、馬來西亞林吉特、泰銖、菲律賓比索開始第二輪暴跌。日元兌美元匯率則從1997年6月底的115：1跌至1998年5-6月間接近150：1的水平。1998年8月初，國際炒家又對香港再次攻擊，港股恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到6600多點(diǎn)。香港金融管理局動(dòng)用外匯基金進(jìn)入股市和期貨市場，買進(jìn)國際炒家拋售的港幣，把匯率穩(wěn)定在7.75港幣兌1美元的水平上。此時(shí)中國政府為其提供了強(qiáng)大的輿論支持和充足的資金后援，使國際炒家在香港未能如愿，香港聯(lián)系匯率守住了，但股市卻差點(diǎn)崩盤。亞洲金融危機(jī)向北染指北方的俄羅斯，俄中央銀行1998年8月17日擴(kuò)大盧布對美元匯率的浮動(dòng)幅度，推遲償還外債及暫停國債交易，迅速導(dǎo)致盧布貶值70%。俄羅斯股市、匯市一路暴跌，正是這場意外使得在俄羅斯股市和債市投下巨額資金的國際炒家大傷元?dú)猓罱K導(dǎo)致一家交易額上萬億美元的美國著名的長期資本管理公司陷入了破產(chǎn)的境地，金融炒家這才收兵。亞洲金融風(fēng)暴這才進(jìn)入尾聲。

一個(gè)龐大的利益集團(tuán)緊密配合、聯(lián)合作戰(zhàn)的畫面完整地展現(xiàn)在我們面前。席卷亞洲國家30年財(cái)富的金融風(fēng)暴是美國各個(gè)利益集團(tuán)協(xié)同作戰(zhàn)的結(jié)果，它們前面有實(shí)業(yè)公司、產(chǎn)業(yè)資本、金融資本的先頭部隊(duì)，后有專門游資的粉墨登場，美國輿論的搖旗吶喊、評級(jí)機(jī)構(gòu)的推波助瀾，關(guān)鍵時(shí)候政府出面撐腰，完全是大兵團(tuán)作戰(zhàn)，豈是幾個(gè)對沖基金可以獨(dú)立完成的。

通過這一仗，美國終于發(fā)現(xiàn)了“金融衍生品”是一個(gè)好東西，將亞洲如此大規(guī)模的財(cái)富輕松收入囊中，并使亞洲國家一夜間回到了起飛前。她僅次于原子彈、氫彈的摧毀力量。這就促使許多美國人財(cái)富思想的轉(zhuǎn)變：即原來是通過勞動(dòng)創(chuàng)造財(cái)富，后來通過軍事戰(zhàn)爭來明搶，此時(shí)可以發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)爭暗奪財(cái)富。華爾街的炒家功不可沒，這是一次成功的試驗(yàn)。

1998年6月5日時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘和財(cái)長魯賓等人向美國國會(huì)施壓，凍結(jié)了商品期貨交易委員會(huì)6個(gè)月的監(jiān)管權(quán)力，并于1999年11月推動(dòng)了美國國會(huì)永久性廢除了美國商品期貨交易委員會(huì)對金融衍生品的監(jiān)管權(quán)。從此，金融衍生品成為和平條件下美國最強(qiáng)大的掠奪性國家武器。

歐元誕生及暴跌

1997年亞洲金融風(fēng)暴讓全世界目睹了美國金融霸權(quán)和美元霸權(quán)的強(qiáng)大蠻橫。歐洲坐不住了。生怕美國對他們也來這一手。

1998年5月2日歐盟宣布了德國、比利時(shí)、奧地利、荷蘭、法國、意大利、西班牙、葡萄牙、盧森堡、愛爾蘭和芬蘭等11囯成為歐元?jiǎng)?chuàng)始國。歐元從1999年1月1日起在歐元區(qū)11個(gè)國家正式流通。這對歐洲有很大的好處是：一是歐洲各國之間貿(mào)易往來，節(jié)省交易成本；二是聯(lián)手對抗美元。美元作為世界貨幣的霸權(quán)地位面臨前所未有的挑戰(zhàn)。阻止歐元崛起就成了美國的一個(gè)難題。

1999年1月1日歐元誕生。開盤價(jià)為1歐元兌1.17美元。全世界看好歐元，美元坐不住了。

1999年3月24日，科索沃危機(jī)再起，以美國為首的北約空軍開始轟炸塞爾維亞，科索沃戰(zhàn)爭正式爆發(fā)。經(jīng)過73天的激戰(zhàn)，南聯(lián)盟被迫接受聯(lián)合國的調(diào)解方案，同意維和部隊(duì)進(jìn)駐科索沃，并最終讓聯(lián)合國托管科索沃。一打仗，還不到一年，歐元一路下跌，最低跌到0.82。科索沃戰(zhàn)爭把歐洲變成了一個(gè)不安全的地區(qū)，資金不得不加速從歐洲和歐元區(qū)撤離，歐元一路暴跌是必然的。

這里還有一個(gè)小的插曲：克林頓是智商很高，比共和黨更大意義代表了民眾的利益，但不太了解華盛頓和紐約上層政治結(jié)構(gòu)，即美國政治經(jīng)濟(jì)軍事從來都是由美國資本集團(tuán)來支配的，克林頓政府不代表美國資本集團(tuán)的利益，結(jié)果這些資本集團(tuán)就搞出了“拉鏈門事件”，實(shí)際上就是沒有“拉鏈門事件”，也會(huì)找出其它他們事件。最后向克林頓提出兩個(gè)條件：要么下臺(tái)，要么滿足資本利益集團(tuán)的條件。克林頓答應(yīng)后一個(gè)條件。

亞洲剛剛經(jīng)歷了金融危機(jī)，歐洲打來打去，還是美國安全、美元穩(wěn)定，資金如愿瘋狂地流向了美國和美元。（沒人愿意把自己的資本站資到一個(gè)動(dòng)蕩的地區(qū)）

美國的神話

惡劣的投資環(huán)境和對歐洲經(jīng)濟(jì)前途黯淡,資金選擇了美國和美元。（美國永遠(yuǎn)在別人的家門口制造戰(zhàn)爭，然后毀掉的是別國的經(jīng)濟(jì)）

美國于20世紀(jì)90年代就開始了信息技術(shù)革命，并找到了新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)--互聯(lián)網(wǎng)，并稱之為信息高速公路工程。由于美國高科技時(shí)代的來臨，吸引了全世界的資金潮水般地涌入美國，涌入到硅谷，涌向了在1971年就成立的納斯達(dá)克證券交易市場，到這里來淘金。

美國很多高科技公司通過在納斯達(dá)克上市的方式，把全世界的錢吸引到美國來。這些公司拿到錢后，開始經(jīng)營它們的網(wǎng)絡(luò)和高科技公司。當(dāng)時(shí)有太多的網(wǎng)絡(luò)公司一夜暴富的。這種財(cái)富的示范效應(yīng)使更多的資金流向了高科技，流向了網(wǎng)絡(luò)。后來在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代來臨的時(shí)候，美國通過資本市場，使大量的錢從亞洲、歐洲以及世界各地流入美國，出現(xiàn)了一股網(wǎng)絡(luò)投資熱。大量的資本原來是要流進(jìn)實(shí)業(yè)，流進(jìn)公司的錢，但在高科技股票高漲的時(shí)代，干脆拿錢到納斯達(dá)克市場，去買高科技股票，買網(wǎng)絡(luò)公司股票，這樣賺錢更快。所以大量資金注入納斯達(dá)克，掀起了炒作高科技股票熱潮，使股市有了很大的泡沫。

伴著1997年亞洲金融風(fēng)暴和1999年科索沃的炮火，在僅僅兩年的時(shí)間里，納斯達(dá)克指數(shù)從1000多點(diǎn)就一路狂奔到5000點(diǎn)以上。

互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)卻成就了美國，把全世界的大量資金吸引到了美國，成就了強(qiáng)勢美元。確立了美國在世界的高科技地位，并加速了全球化進(jìn)程。美國財(cái)富模式深入人心，以如此快的速度完成了大規(guī)模的財(cái)富原始積累。（微軟、蘋果等高科技企業(yè)開始騰飛）

神話破滅

但好景不長。到2000年4月14日，美國納斯達(dá)克股市的泡沫開始破滅，一年之內(nèi)就從最高5300點(diǎn)跌到最低1600點(diǎn)。從而大多的公司破產(chǎn)、倒閉。這時(shí)人們才明白，美國搞網(wǎng)絡(luò)、搞信息高速公路上市公司股票有太多的泡沫，股價(jià)是人為炒上去的，根本不值這么多錢。

互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，歐洲不打仗了，歐元區(qū)開始變得安全，資金開始流向了歐洲。歐元兌美元從1：0.82開始走向了2008年的1：1.56的水平，使美元的強(qiáng)勢地位受到地前所未有的挑戰(zhàn)。

當(dāng)納斯達(dá)克泡沫破滅之后，美國資本市場便失去了對資金的吸引力。亞洲經(jīng)濟(jì)卻在此在逐漸復(fù)蘇，歐洲已經(jīng)恢復(fù)科索沃后的平靜，資金又開始向亞洲和歐洲回流，流入美國的資金越來越少。1999年流入美國的資金是7000億美元，2000年是3000億美元，2001年是1000億美元。

福無雙至。禍不單行。“9.11”事件的發(fā)生，引起了資本巨大的恐慌。恐怖組織襲擊了美國本土。打破了美國最安全的神話。國際資金開始大量投向了歐元。

雪上加霜的是，“9.11”事件后，資金的加速撤離終于逼迫美國公司的欺詐行為陸續(xù)浮出水面。安然、安達(dá)信、施樂、朗訊科技、世通這些大跨國公司都在做假帳，最后都紛紛倒下。美國面臨著資金大規(guī)模外逃，美國經(jīng)濟(jì)神話破滅。（不好好經(jīng)營，公司只有破產(chǎn)）

轉(zhuǎn)移國內(nèi)民眾視線

“9.11”事件已經(jīng)嚴(yán)重打擊了美國人的信心，財(cái)務(wù)丑聞?dòng)质姑绹蠊镜纳裨捲谌澜缙茰纭Ｔ谶@種情況下，美國不得不千方百計(jì)轉(zhuǎn)移全世界的視線。

美國為了報(bào)“9.11”之仇，以美國為首的聯(lián)軍在2001年10月7日起對基地組織和塔利班的一場戰(zhàn)爭。那么為什么接下來又發(fā)生了伊拉克戰(zhàn)爭？

由于“9.11”事件讓美國人對恐怖主義深惡痛絕，而伊拉克成為最大的恐怖主義來源之一，再加上歷史的積怨。美國要打伊拉克，但聯(lián)合國堅(jiān)決不準(zhǔn)，多數(shù)國家強(qiáng)烈反對，美國卻一意孤行非打不可。2003年3月20日伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)。美國使用最先進(jìn)的武器：B2隱形轟炸機(jī)、海上發(fā)射的巡航導(dǎo)彈、M1主戰(zhàn)坦克等等，讓全世界的輿論焦點(diǎn)立刻轉(zhuǎn)向了伊拉克。

美國發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭一箭多雕：一是及時(shí)轉(zhuǎn)移了全世界對美國財(cái)務(wù)丑聞的注意力。二是啟動(dòng)了戰(zhàn)爭，拉動(dòng)了軍火需求。三是石油飛漲、黃金飛漲，刺激了對美元的需求。四是控制了伊拉克這個(gè)油庫，掌握了歐佩克組織，掌握了石油美元的權(quán)力。五是展示了美國在世界上的政治軍事霸權(quán)地位。

由此可見為了保衛(wèi)美元的世界霸權(quán)地位，美國資本集團(tuán)一定會(huì)不惜一切代價(jià)。例如，美國人為什么要那么痛恨他們自己扶植起來的薩達(dá)姆，僅僅是因?yàn)樗且粋€(gè)獨(dú)裁者？非要發(fā)動(dòng)一場戰(zhàn)爭置死地而后快？為什么美國中央情報(bào)局要搞政變把查韋斯干掉？雖然后來政變過程中發(fā)生意外，讓查韋斯僥幸逃過一劫。

就是因?yàn)樗麄儍蓚€(gè)帶頭改變國際石油以美元為結(jié)算貨幣的歷史，而改變?yōu)橐詺W元為結(jié)算貨幣。因?yàn)橐晾撕臀瘍?nèi)瑞拉是石油輸出國組織的重要成員國，如果這兩個(gè)國家?guī)ь^把國際石油的結(jié)算貨幣美元改為歐元，就可能造成多米諾骨牌效應(yīng)，很多資本市場和金融市場就會(huì)效仿，就會(huì)推倒美元的世界貨幣的霸主地位，美國資本集團(tuán)控制世界經(jīng)濟(jì)的手段，就失去了最重要的工具。問題是2000年11月薩達(dá)姆政府已經(jīng)通過決定伊拉克要把石油美元結(jié)算改為歐元結(jié)算，直到2003年伊拉克戰(zhàn)爭結(jié)束后才改為按美元結(jié)算。這才是伊拉克戰(zhàn)爭的真正由來。

泡沫形成

可以就在美國資本集團(tuán)和美國政府金融戰(zhàn)爭取得重大成功的時(shí)刻，卻發(fā)生了一系列的金融危機(jī)事件。伊拉克戰(zhàn)爭雖然暫時(shí)化解了美國國內(nèi)的危機(jī)，但卻沒有從根本上改變美國資金流失，雙赤字暴增，經(jīng)濟(jì)下滑的命運(yùn)。打伊拉克時(shí)，美國的戰(zhàn)爭預(yù)算大約是500-600億美元，當(dāng)時(shí)以為能速戰(zhàn)速?zèng)Q。結(jié)果從2003年到2009年，美國在伊拉克整整待了6年，花費(fèi)已經(jīng)超過8000億美元。伊拉克戰(zhàn)爭使美國國債、財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字放大。這就是美國所面臨的十分緊迫的形勢。

這一歷史重任落在了美國的房地產(chǎn)上。美國政府2000年前后就做出了選擇，號(hào)召美國人買房。美聯(lián)儲(chǔ)也采取了寬松的貨幣政策，不斷降息，貸款利率很低，用房地產(chǎn)拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)，讓美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持繁榮。鼓動(dòng)美國窮人去買房，制造房地產(chǎn)繁榮。用制造一個(gè)更大的泡沫去堵另外一個(gè)泡沫留下的黑洞。

美國有3.5億人口，還有很多人沒買上房。先把有房的富人搜羅一遍，讓他們最好再買別墅，讓住小房的中產(chǎn)階級(jí)住換大房。如果再進(jìn)一步動(dòng)員無房住的藍(lán)領(lǐng)們買房，就會(huì)創(chuàng)造多大的房地產(chǎn)需求。次貸就一步一步產(chǎn)生了。

美國人用了四種手段來實(shí)現(xiàn)他的目的：

一是商業(yè)銀行放出次級(jí)貸款

開始是信用級(jí)別高的人買房，后來優(yōu)質(zhì)客戶越來越少，生意不好做，商業(yè)銀行放寬了條件，讓信用級(jí)別不那么高的人也能買房，把款貸出去就有錢賺。但是商業(yè)銀行的規(guī)矩還在擋著。怎么辦，做假！只要貸款人同意買房，雖然信用很差，但商業(yè)銀行可以把他的信用記錄填成優(yōu)良，這就可以辦理抵押貸款了。只不過商業(yè)銀行貸給優(yōu)質(zhì)客戶的利率是5%，而貸給信用級(jí)別低的人，利率是10%。這樣的利差對商業(yè)銀行就很有賺頭。

商業(yè)銀行給買不起房的人說，花30萬美元買一套房子，交3萬美元的首付就可以入住。幾年后如果房價(jià)漲到50萬美元，你把這房子賣了，還主銀行的本利30萬，還有剩下20萬美元的賺頭。如果首付30%付不起，那就20%，或者10%，實(shí)在不行零首付也行。如果沒有收入或收入不高，還不起月供，三年后再開始還就行，只是利息要高些。這樣買不起房的人就能買得起房子了，買房的人多了起來，房價(jià)就往上漲。買房的人很高興，既可以住房，還可以等待房產(chǎn)增值。賣房人沒有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行用貸款已經(jīng)替買房人把錢付了。（我們現(xiàn)在的房地產(chǎn)正在經(jīng)歷這個(gè)階段）

二是商業(yè)銀行把次級(jí)債賣給投資銀行

賣房人和買房人都皆大歡喜。商業(yè)銀行卻承擔(dān)著全部風(fēng)險(xiǎn)。而一旦房價(jià)下跌，買房人還不上錢，房子也不值錢了，銀行就會(huì)面臨巨大的虧損。這樣商業(yè)銀行就把所有的房貸集中在一起，形成了一種按揭證券（MBS），平常按揭利率是5%，次貸利率是10%，可以按6%利率賣給投資銀行，可賺余下的4%。這樣次級(jí)貸的風(fēng)險(xiǎn)就是從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到投資銀行。

三是投資銀行打包再賣給全世界

投資銀行購買回這些按揭證券后，就開始設(shè)計(jì)金融衍生產(chǎn)品，他們也打了一個(gè)包，變成次級(jí)債券----債務(wù)抵押債券（CDO），銀行存在利率只有1%，規(guī)定次級(jí)債的利率為10%，賣給投行的大客戶。就這樣，次級(jí)債就賣到了全世界。

四是為次級(jí)債上保險(xiǎn)

為了打消投資者購買投資銀行次級(jí)債券的擔(dān)心，投資銀行就設(shè)計(jì)了一款新產(chǎn)品----信用違約掉期（CDS），這樣買次級(jí)債的投資者如果擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)的話，還可以買信用違約掉期，讓保險(xiǎn)公司承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。如一個(gè)投資者買了50萬美元的次級(jí)債券，他到保險(xiǎn)公司去買信用違約掉期，交了3%的保險(xiǎn)費(fèi)后，如果這邊出問題，那邊保險(xiǎn)公司就負(fù)責(zé)包賠損失。如果不出問題，保險(xiǎn)公司就大賺了一筆。這樣次級(jí)債就大大方地賣向了全世界。

早在2007年4月，美國第二大次級(jí)房貸公司——新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級(jí)抵押債券的風(fēng)險(xiǎn)；從2007年8月開始，美聯(lián)儲(chǔ)作出反應(yīng)，向金融體系注入流動(dòng)性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。然而，2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價(jià)暴跌，持有“兩房”債券的金融機(jī)構(gòu)大面積虧損。美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)被迫接管“兩房”，以表明政府應(yīng)對危機(jī)的決心。至此，歷史在2008年9月21日這一天為曾經(jīng)風(fēng)光無限的華爾街上的投資銀行畫上了一個(gè)驚人的句號(hào)，“華爾街投資銀行”作為一個(gè)歷史名詞消失了。

2008年10月3日布什政府簽署了總額高達(dá)7000億美元的金融救市方案。

美國金融危機(jī)的爆發(fā)，使美國包括通用汽車、福特汽車、克萊斯勒三大汽車公司等實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到很大的沖擊，實(shí)體產(chǎn)業(yè)危在旦夕。

美國金融海嘯也涉及全球，影響到了全世界。

（本節(jié)摘自楊家旭《2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)的過程及誘因分析》一文）

全球影響

美國次貸危機(jī)是因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴，它導(dǎo)致全球主要金融市場出現(xiàn)流動(dòng)性不足的危機(jī)。美國次貸危機(jī)從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的，到2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。

美國次級(jí)抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

美國作為世界上唯一的超級(jí)大國，其次貸危機(jī)的爆發(fā)瞬間就影響了全世界的金融中心以及一些周邊國家，其范圍也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不僅僅是次貸危機(jī)方面，而是蔓延到整個(gè)金融行業(yè)。盡管美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，因消費(fèi)的產(chǎn)品遠(yuǎn)多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國人仍是世界其他地區(qū)最大的需求來源之一，其需求的急劇下降極大得影響了其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，一度造成世界各國的恐慌。

全球應(yīng)對措施

近日，歐盟出臺(tái)一項(xiàng)總額達(dá)2000億歐元的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，內(nèi)含擴(kuò)大公共開支、減稅和降息等提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的三大舉措。

這只是近期世界主要經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延出臺(tái)諸多刺激經(jīng)濟(jì)政策中的一項(xiàng)。11月份，隨著國際金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐步顯現(xiàn)，世界主要經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)對目標(biāo)也從之前主要針對金融市場轉(zhuǎn)向拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)，展開了一段驚心動(dòng)魄的救援。

各國力保實(shí)體經(jīng)濟(jì)

日本承認(rèn)其經(jīng)濟(jì)經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)季度下滑陷入衰退后，歐元區(qū)已進(jìn)入其誕生以來的首個(gè)衰退期，而美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的惡化程度創(chuàng)30年之最，也正在衰退的邊緣，新興市場經(jīng)濟(jì)增長放慢已成事實(shí)。

從北美到歐洲、再到亞太地區(qū)，為應(yīng)對金融危機(jī)，全球一系列刺激經(jīng)濟(jì)措施相繼出臺(tái)。這些救市措施是繼拯救虛擬經(jīng)濟(jì)后，各國針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)采取的又一輪的救助措施。

日本政府公布一攬子總額26．9萬億日元（約合2730億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激方案，以防全球金融危機(jī)對日本經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步負(fù)面沖擊；美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布投入8000億美元，用于解凍消費(fèi)信貸市場、住房抵押信貸以及小企業(yè)信貸市場……

從全球的救助措施看，當(dāng)前各國對危機(jī)的救治已從注入流動(dòng)性、改善金融機(jī)構(gòu)償付能力等階段，進(jìn)入到刺激經(jīng)濟(jì)的第三個(gè)階段。第三階段的救治措施，都是從鼓勵(lì)投資消費(fèi)、拉動(dòng)就業(yè)等刺激經(jīng)濟(jì)的層面出發(fā)，以防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩盤。

在危機(jī)爆發(fā)之初各國針對金融市場采取的救助措施只能‘救急’和‘治標(biāo)’，但不能‘治本’。在目前國際金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度難以估計(jì)，各國經(jīng)濟(jì)增長面臨諸多不確定性的情況下，各國政府出臺(tái)更具體的推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的措施可以說是應(yīng)時(shí)之舉。

中國調(diào)控

國際金融危機(jī)在向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)不斷蔓延的過程中，外貿(mào)依存度超過60%的中國所受影響也日益加深。統(tǒng)計(jì)顯示，中國經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)五個(gè)季度減緩。為抑制經(jīng)濟(jì)增長過速下滑的態(tài)勢，我們必須采取力度比較大、效果比較顯著的措施。

針對國際金融危機(jī)所帶來的不利影響，中國政府雷厲風(fēng)行、密集出臺(tái)了大手筆的調(diào)控“重拳”，展開了一場與時(shí)間賽跑，與金融危機(jī)的不利影響賽跑的旋風(fēng)行動(dòng)，向外界發(fā)出了應(yīng)對挑戰(zhàn)、戰(zhàn)勝困難、力保增長的強(qiáng)烈信號(hào)。

2008年11月9日，中國政府宣布實(shí)施適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，并出臺(tái)了投資規(guī)模達(dá)4萬億元的擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長的十大措施；11月12日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議又決定出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長的四項(xiàng)實(shí)施措施；11月19日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定了促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的6項(xiàng)政策措施，進(jìn)一步加大扶持力度，幫助輕紡企業(yè)克服困難，渡過難關(guān)；一周之后，中國人民銀行宣布大幅度降息，調(diào)整幅度創(chuàng)11年之最。

各界人士表示，如此大手筆、高效率的舉措，既是對中國面臨的國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)所作出的回應(yīng)，也是加強(qiáng)國際合作、確保世界經(jīng)濟(jì)增長的具體行動(dòng)。

國際社會(huì)也給予了積極評價(jià)。澳大利亞總理陸克文認(rèn)為，中國約4萬億元人民幣的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)計(jì)劃“非同凡響”，不僅對中國經(jīng)濟(jì)，對東亞經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)來說都是“非常好的”消息。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的兩個(gè)效應(yīng)，也很有意思

土豆效應(yīng)

土豆效應(yīng)是指在大蕭條時(shí)期,消費(fèi)者舍棄高端奢侈品而轉(zhuǎn)向中低端產(chǎn)品,并導(dǎo)致對后者的需求上升,進(jìn)而推高低成本產(chǎn)品的價(jià)格和銷售。

無論經(jīng)濟(jì)處于什么狀態(tài)，人總得吃飯，有錢吃好的、貴的，缺錢可以吃差些、便宜些的食品。在經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，用于食品消費(fèi)的錢會(huì)壓縮，但食品總消費(fèi)量不可能減少。土豆在食品中屬于低檔、便宜的食品，當(dāng)人們收入減少后，就會(huì)去購買價(jià)格便宜的土豆，進(jìn)而在整體上導(dǎo)致對土豆需求的旺盛，從而推進(jìn)土豆價(jià)格的上漲。

這里也可以把“土豆”看作廣義的便宜低端食品的代名詞。即經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，低端便宜食品的需求上升，價(jià)格也上漲。“土豆效應(yīng)”在資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)史中得到驗(yàn)證。

口紅效應(yīng)

在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，土豆這種生活必需品漲價(jià)了，這很好理解。但美國在20世紀(jì)二三十年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)和這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中口紅的銷量上升，價(jià)格也上漲了。這種“口紅效應(yīng)”是另一種有趣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。口紅并不是生活必需品？它的悖律作何解釋呢？

原因在于，在經(jīng)濟(jì)旺盛時(shí)期，就業(yè)率高，整個(gè)社會(huì)都處于忙碌時(shí)期，男女約會(huì)的機(jī)會(huì)少了，女士使用口紅減少；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條，失業(yè)率（特別是女性失業(yè)率）增加了，男女約會(huì)的次數(shù)反而增多了。特別是在這個(gè)時(shí)期，女孩子對男人的依戀和表現(xiàn)欲增加了，必然更注重打扮，對口紅的需求必然增加。在美國，“口紅效應(yīng)”意外地促進(jìn)了好萊塢的發(fā)展。因?yàn)殡娪耙恢笔恰翱诩t效應(yīng)”的受益者。20世紀(jì)二三十年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期正是好萊塢的騰飛期，近期的經(jīng)濟(jì)衰退也都伴隨著電影的熱賣。過去經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“口紅效應(yīng)”主要表現(xiàn)在美國，而這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)也波及到了亞洲各國。